SoFi: o fim da moratória do empréstimo estudantil (NASDAQ:SOFI)

Sep 15, 2023

Alex Secret

Eu discuti anteriormente os empréstimos estudantis no ano passado, quando a moratória deveria terminar em 31 de dezembro de 2022. Este artigo atualiza essa análise.

A SoFi (NASDAQ:SOFI) foi fundada em 2011 com a missão de oferecer opções mais acessíveis para estudantes que contraíram dívidas para financiar sua educação. Os empréstimos estudantis foram seu primeiro produto, e a empresa tornou-se sinônimo do negócio de refinanciamento de empréstimos estudantis (basta perguntar a Bernie Sanders e Elizabeth Warren). Eles também fornecem empréstimos para escolas, mas o refinanciamento de empréstimos existentes representa a maior parte das originações de empréstimos estudantis desde que a empresa foi fundada. Depois que Anthony Noto assumiu o cargo de CEO em 2018, a SoFi começou a expandir significativamente suas ofertas. Em 2019, a empresa lançou o SoFi Money (agora Checking & Savings), Invest, Relay e Home Loans (um relançamento de seu negócio anterior de hipotecas) para complementar seu principal negócio de empréstimos estudantis e pessoais.

O acordo para aumentar o teto da dívida transformou em lei que os pagamentos de empréstimos estudantis serão retomados em setembro e há muitas questões sobre o que isso significa para a SoFi. Farei o possível para respondê-las. Primeiro, vou passar pela história do negócio de empréstimos estudantis da SoFi para dar a este artigo o contexto adequado. A seguir, discutirei as implicações do perdão, do reembolso baseado na renda (IDR) e da taxa de fundos federais no refinanciamento de empréstimos estudantis. Por fim, veremos como isso afetará as linhas superiores e inferiores do SoFi. Sinta-se à vontade para pular para a parte interessante no final se não se importar com o resto, mas acho que fornece um contexto realmente útil para a análise a seguir.

Ao longo de todos os lançamentos de novos produtos, os empréstimos estudantis continuaram sendo o produto herói da SoFi. Em 2018, 99,5% da receita da SoFi veio de empréstimos, com empréstimos estudantis compreendendo 55,6% de suas origens. Em 2019, os empréstimos ainda representavam 98,9% de sua receita e os empréstimos estudantis cresceram para 59,7% das originações. Não temos dados trimestrais detalhados anteriores a 2019, mas se você observar os dados disponíveis, a tendência é clara. Os empréstimos estudantis estavam se tornando uma fatia cada vez maior do bolo de empréstimos da SoFi e, portanto, uma fatia cada vez maior da receita da SoFi.

Volumes de originação de empréstimos SoFi (Autor)

No final de 2019, o negócio de empréstimos estava em pleno funcionamento e o crédito estudantil liderava, representando 68,2% de todas as originações no 4T19 e crescendo em um ritmo muito rápido. Então o COVID-19 atingiu e a Lei CARES interrompeu todos os pagamentos de empréstimos estudantis federais e definiu as taxas de juros para 0% a partir de 13 de março de 2020. Essa moratória sobre pagamentos e juros foi estendida desde então, e os tomadores de empréstimos estudantis federais não foram obrigados a fazer pagamentos por mais de três anos. O negócio de refinanciamento de empréstimos estudantis caiu para US$ 2,1 bilhões em originações no 1T20 e, previsivelmente, caiu de um penhasco depois disso. Acontece que é muito difícil competir com o gratuito.

Volumes de originação de empréstimos SoFi (Autor)

Lembre-se, 99% da receita em 2019 foi de empréstimos e 68% das originações foram empréstimos estudantis no 4T19. Imagine qualquer outro negócio com um produto que representa ~ 65% de sua receita sendo reduzido em 60% devido a um ato de emergência do Congresso, parado por dois anos inteiros e, em seguida, cortado pela metade desse nível deprimido para o próximo ano e metade porque as pessoas estavam convencidas de que os pagamentos nunca voltariam. Isso é o equivalente à Apple (AAPL) perdendo 75% de suas vendas de iPhone desde março de 2020 e 100% das vendas de iPhone de março de 2022 até hoje. O que você acha que a receita e os lucros da Apple teriam feito?

Comparação da receita de empréstimos estudantis da SoFi com produtos heróis de outras empresas populares (Autor)

Algumas outras quedas de receita comparáveis ​​seriam Nike (NKE) perdendo 60% e depois 80% de sua receita de calçados, Starbucks vendendo 63% e depois 85% menos café, Tesla (TSLA) vendendo 46% e depois 61% menos carros, ou Disney (DIS) perdendo 100% de sua receita de Parques, Experiências e Produtos por 3,5 anos e, em seguida, outros 18% de sua receita total de outras fontes nos últimos 1,5 anos. As pessoas dizem que a Disney sofreu muito com a pandemia, mas isso não chega nem perto do que aconteceu com a SoFi. Como o SoFi se saiu durante esse período? Muito bem, obrigado.